Ранее на текущей неделе глава ФРС Бернанке заявил, что безработица и слабый строительный сектор ограничивают темпы восстановления экономики, и повторил точку зрения ФРС о сохранении процентных ставок «на низком уровне в течение продолжительного периода» в условиях инфляции, недостаточной для повышения ставок.

На данный момент распространён прогноз банка JP Morgan Chase & Co., одного из крупнейших маркетмейкеров, о том, что ставка ФРС останется на текущем уровне до II квартала 2011 г.

Зачем ещё необходимо столь длительное удержание ставки, помимо «поддержки экономики»? Затем, чтобы держать фондовый рынок на высоких уровнях, поскольку начало цикла ужесточения денежно-кредитной политики спровоцирует движение вниз. Ранее говорилось, что ФРС, видимо, ставит цель загнать фондовый рынок в долгосрочный диапазон, и, согласно прогнозу JP Morgan Chase & Co., ФРС нужен, как минимум, год для продажи активов, находящихся на балансе.

Раз в США всё так проблематично, то где же всё-таки скрывается та причина, которая способна посодействовать рынку в плане коррекции? Пока более чётко выделяется «китайская тема», поскольку квартальная отчётность Китая вновь поставила вопрос о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики.

Правительство Китая ранее объявляло о мерах по охлаждению рынка недвижимости, подчёркивая свою обеспокоенность по поводу возможности образование пузырей. Ужесточение может включать в себя ограничение кредитования, повышение требований по резервам банков и отраслевые меры по охлаждению цен на активы. Однако вопрос в том, когда начнётся это ужесточение? Мнения разные: в ближайшие недели или в IV квартале 2010 г.

Важно, что в опубликованном на текущей неделе традиционном полугодовом отчете МВФ «Перспективы развития мировой экономики» говорится, что Китай и другие страны с большими излишками платежного баланса могут пересмотреть свою монетарную политику в сторону укрепления национальной валюты без ущерба для своего платежного баланса.

Наиболее вероятен вариант, когда Китай добровольно изменит свою валютную политику к ближайшей встрече лидеров G-20 в июне, однако вполне возможно, что китайский юань будет ревальвирован только к следующему саммиту G-20, который состоится через год.

Это ещё раз подтверждает нацеленность ФРС на то, чтобы загнать финансовые инструменты в долгосрочные флэты.